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課程背景

針對(duì)投融資領(lǐng)域中公司決策者（如董事會(huì)成員、CEO、CFO）、項(xiàng)目管理者（戰(zhàn)略投資部、資本運(yùn)營部等）、金融從業(yè)機(jī)構(gòu)管理層（投行、基金等）的需求，介紹各類公司估值模式及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管控，以獲得對(duì)目標(biāo)公司盡可能合理的估值結(jié)果。同時(shí)根據(jù)財(cái)務(wù)投資、戰(zhàn)略并購的不同需要，闡述兩者在估值領(lǐng)域的核心差別（如協(xié)同效應(yīng)量化等），以及不同商業(yè)模式、交易架構(gòu)設(shè)計(jì)等對(duì)估值結(jié)果的影響。

課內(nèi)會(huì)著重講述現(xiàn)金折現(xiàn)模型（DCF模型），兼顧其他估值模式如市場可比估值法、中國國企估值的特殊性等。課程內(nèi)不會(huì)詳細(xì)講述如何建立DCF估值模型，但會(huì)從投資決策者和項(xiàng)目管理者角度，對(duì)DCF模型的框架、重要參數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)管控、團(tuán)隊(duì)分工、投資項(xiàng)目調(diào)研和內(nèi)控工作等進(jìn)行深入講解。從項(xiàng)目操作角度，闡述如何有效選擇估值方式、挑戰(zhàn)和修正估值前提、分析和辨別目標(biāo)公司各類數(shù)據(jù)的真實(shí)性、合理調(diào)整未來經(jīng)營預(yù)測、并購的協(xié)同效應(yīng)量化分析等重大工作環(huán)節(jié)，包括怎樣提升項(xiàng)目流程管理的效益，配合估值工作需要，協(xié)助高管對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行決策。此外還會(huì)結(jié)合當(dāng)前中企在面對(duì)投融資領(lǐng)域的各類挑戰(zhàn)（如債務(wù)重組、業(yè)務(wù)分拆等），如何做好估值工作，處理好財(cái)務(wù)分析、控制數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)方法等內(nèi)容。

課程內(nèi)容

一、企業(yè)估值的戰(zhàn)略價(jià)值

a)企業(yè)、資本市場對(duì)估值運(yùn)用的異同

b)企業(yè)估值與投融資決策與執(zhí)行

c)項(xiàng)目投前和投后管理的影響

二、影響估值的各類風(fēng)險(xiǎn)因素與管理

a)宏觀性風(fēng)險(xiǎn)及行業(yè)和公司特殊性風(fēng)險(xiǎn)

b)不同投資模式對(duì)估值工作及結(jié)果的影響

c)如何設(shè)置合理的估值前提

三、估值的三種模式

a)常見的估值方法和局限性

b)中外資本市場估值模型的不同運(yùn)用

c)中國市場的特殊性風(fēng)險(xiǎn)

d)判斷估值模型及其結(jié)果的合理性

四、市場法

a)先前交易及可比估值方法的運(yùn)用

b)在中外市場的不同作用及地位

c)數(shù)據(jù)采集方法注意事項(xiàng)及風(fēng)控（包括案例分析）

五、成本法

a)資產(chǎn)重置對(duì)國企估值和改革的影響

b)交易架構(gòu)創(chuàng)新對(duì)估值結(jié)果的影響

c)成本替代法的運(yùn)用及挑戰(zhàn)（包括案例分析）

六、DCF模型

a)自由現(xiàn)金流與現(xiàn)金流的折現(xiàn)概念

b)DCF模型對(duì)投融資管理理念及方法的歷史性影響

c)主要參數(shù)（折現(xiàn)率等）的制定與風(fēng)控

d)潛在風(fēng)險(xiǎn)與如何防范欺詐行為

e)戰(zhàn)略并購中的協(xié)同效應(yīng)量化預(yù)測

七、投資回報(bào)與風(fēng)控

a)行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期回報(bào)

b)融資成本的影響

八、投資模式對(duì)估值的影響

a)戰(zhàn)略投資與財(cái)務(wù)投資及估值核心差異

b)兩者在估值管理流程的差異

c)交易架構(gòu)對(duì)估值結(jié)果的巨大影響

九、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)解析與風(fēng)控：投前決策

a)歷史及預(yù)測數(shù)據(jù)的分析和判斷

b)中國市場風(fēng)控：如何運(yùn)用非常規(guī)數(shù)據(jù)解析與確認(rèn)

c)商業(yè)模式對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)解析的雙向確認(rèn)

d)盈利預(yù)測：目標(biāo)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與未來盈利數(shù)據(jù)

e)特殊性估值以及DCF的局限

十、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)解析與風(fēng)控：投后監(jiān)管

a)對(duì)項(xiàng)目投后的業(yè)績評(píng)估監(jiān)控與善后

b)財(cái)務(wù)與法務(wù)的雙向影響

c)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的偏差對(duì)估值及投后的影響

d)項(xiàng)目失敗的后續(xù)財(cái)務(wù)影響（會(huì)計(jì)審計(jì)與處理、披露、債務(wù)等）

十一、估值與價(jià)格談判

a)影響價(jià)格談判的幾種因素

b)準(zhǔn)備價(jià)格談判

十二、案例分析：平安銀行收購定價(jià)、盡調(diào)與財(cái)務(wù)和估值等

程老師

——企業(yè)并購與融資顧問專家

【教育及學(xué)術(shù)背景】

康奈爾大學(xué)（Cornell University）MBA，主修投資銀行業(yè)務(wù)（企業(yè)金融、并購、上市等）及全球化經(jīng)營管理

擁有美國注冊會(huì)計(jì)師證書

中國上市公司獨(dú)董資格證

霍尼韋爾六西格瑪證書、雷鳥商學(xué)院國際視野人才管理證書

在環(huán)球時(shí)報(bào)、旅行者、上海采風(fēng)等各類媒體發(fā)表關(guān)于并購、財(cái)經(jīng)、教育、房產(chǎn)、人文社會(huì)話題文章。曾接受環(huán)球人物、東方衛(wèi)視等關(guān)于金融、財(cái)經(jīng)與人文主題的采訪（內(nèi)容詳見百度搜索）

【個(gè)人履歷】

出生近代上海金融世家，擁有二十五年以上在中、美、香港、歐盟、日本、拉美、東南亞等地工作學(xué)習(xí)經(jīng)歷，曾在世界百強(qiáng)企業(yè)和國際金融機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略并購、合資、重組、分拆、融資上市、國際化發(fā)展、內(nèi)審等工作。現(xiàn)為中外企業(yè)在國內(nèi)外并購、投融資、投后管理、資產(chǎn)優(yōu)化、不良處置、財(cái)務(wù)管控等領(lǐng)域提供咨詢服務(wù)，以投資者身份參與參股/收購?fù)顿Y及投后的業(yè)務(wù)重組、發(fā)展和退出。同時(shí)任清華-澳洲麥考瑞大學(xué)應(yīng)用金融碩士客座教授、麥考瑞大學(xué)商學(xué)院榮譽(yù)學(xué)者，以及國內(nèi)上市公司獨(dú)董。

職業(yè)經(jīng)歷如下:

通用電氣(GE)業(yè)務(wù)發(fā)展與并購部總監(jiān)

霍尼韋爾(Honeywell)業(yè)務(wù)拓展與并購部亞太區(qū)總監(jiān)

法國巴黎銀行(BNP Paribas)投資銀行部亞太區(qū)高級(jí)經(jīng)理

中銀香港(BOCHK)稽核部高級(jí)主任

美國輝瑞(Pfizer)/法瑪西亞制藥(Pharmacia)全球研發(fā)/內(nèi)審咨詢總部高級(jí)經(jīng)理（美國）

專業(yè)特長如下：

在不同國家地區(qū)及行業(yè)的國際化管理、戰(zhàn)略并購、投融資、戰(zhàn)略規(guī)劃、財(cái)務(wù)管控、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控、內(nèi)審等領(lǐng)域，積累了豐富的國內(nèi)和國際化經(jīng)驗(yàn)。涉及醫(yī)藥生物、自動(dòng)化控制、化工、機(jī)械設(shè)備、汽車、能源、地產(chǎn)、銀行、物流、傳媒、高科技/網(wǎng)絡(luò)等行業(yè)

對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及行業(yè)周期變化、國際政經(jīng)和資本市場波動(dòng)、區(qū)域性商業(yè)環(huán)境異同、多元化經(jīng)營、中小微企業(yè)管理等，具有長期深入的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。洞察宏觀環(huán)境變化對(duì)行業(yè)及企業(yè)的影響，剖析發(fā)展機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)制定調(diào)整戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)模式

熟悉國際資本與跨國公司對(duì)華投資和管控心態(tài)。在中外商務(wù)談判、管理層溝通、日常經(jīng)營、領(lǐng)導(dǎo)多種族/多元文化/跨職能團(tuán)隊(duì)等方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)

【聽課群體】

講義內(nèi)容均基于老師多年海內(nèi)外在各類企業(yè)（包括中小微企業(yè)）、金融機(jī)構(gòu)工作經(jīng)驗(yàn)。講義案例都由老師親自通過信息收集、重新分析修改整理而成。可以中英文授課

聽課學(xué)員包括中外企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)等的董事會(huì)高管、總裁、業(yè)務(wù)總經(jīng)理、副總、總監(jiān)及中層管理團(tuán)隊(duì)等。根據(jù)不同公司/行業(yè)/學(xué)員職能的需求，現(xiàn)場授課內(nèi)容案例會(huì)做側(cè)重性的修改

班級(jí)人數(shù)以20人左右最佳，有利于課內(nèi)互動(dòng)討論

【授課主題】

講義內(nèi)容均基于老師多年海內(nèi)外在各類企業(yè)（包括中小微企業(yè)）、金融機(jī)構(gòu)工作經(jīng)驗(yàn)的積累和總結(jié)。講義案例都由老師親自通過信息收集、重新分析修改而成。

以下為目前主要的授課主題：

《公司并購管理》

兩天課，全景式描述企業(yè)并購戰(zhàn)略動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)分析、團(tuán)隊(duì)組合、及并購項(xiàng)目全流程管理。項(xiàng)目管理內(nèi)容方面偏重投前工作環(huán)節(jié)，兼顧投后整合管理的需要。另有以下衍生課程：

《股權(quán)投資與并購管理》兩天課，講述并購與各類財(cái)務(wù)投資（私募/風(fēng)投等）管理異同

《海外并購》兩天課，主要針對(duì)中企的海外并購管理和風(fēng)險(xiǎn)管控

《并購談判》兩天課，通過兩次分組實(shí)操談判（如價(jià)格談判等），闡述并購談判技巧、談判心理、應(yīng)急措施等事項(xiàng)，包括如何提升個(gè)人影響力、團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)力、洞察和語言運(yùn)用能力

《股權(quán)投后與整合管理》

投后爆雷導(dǎo)致的商譽(yù)減值、高負(fù)債、利潤下降，已嚴(yán)重影響中企經(jīng)營甚至生存。課內(nèi)主述并購整合、戰(zhàn)投、財(cái)投的投后管理及善后決策，涵蓋投前投后銜接、業(yè)務(wù)重組、流程內(nèi)控、公司治理和團(tuán)隊(duì)優(yōu)化等，從而提高投后成功率及業(yè)務(wù)的持續(xù)盈利，并不斷優(yōu)化投前流程管控與決策

《公司估值與風(fēng)控》

闡述并購與財(cái)務(wù)投資及IPO的估值工作環(huán)節(jié)的差別、各類估值模式、局限和風(fēng)險(xiǎn)，以及如何通過財(cái)務(wù)分析協(xié)助估值決策、價(jià)格談判等

《企業(yè)投融資決策與風(fēng)控》

兩天課，從企業(yè)生存發(fā)展角度，講述內(nèi)生投資、外延投資及多種模式和運(yùn)用，以及融資戰(zhàn)略、股權(quán)與債權(quán)融資模式、渠道、風(fēng)險(xiǎn)管控等

《投資項(xiàng)目解析與決策》

以公司內(nèi)生投資項(xiàng)目（如業(yè)務(wù)擴(kuò)張、精益化、PPP、國際化等）管理角度出發(fā)，基于宏觀環(huán)境和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，如何規(guī)劃解析項(xiàng)目模式、設(shè)置合理財(cái)務(wù)模型、參數(shù)、業(yè)務(wù)投融資及經(jīng)營預(yù)測，并通過模型及熟悉分析，更好協(xié)助管理層對(duì)項(xiàng)目投融資的評(píng)估、決策和實(shí)施的綜合管控

《案例復(fù)盤工作坊》

由公司提供項(xiàng)目（并購、股權(quán)/債券投資、投后整合等），老師協(xié)助收集項(xiàng)目信息，在課內(nèi)對(duì)項(xiàng)目中爆發(fā)各類問題進(jìn)行全面分析、追溯根源、以及潛在解決方案，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，協(xié)助公司提升投前與投后工作的資源搭建、投資效益、團(tuán)隊(duì)能力、組織架構(gòu)有效性等

《國際化業(yè)務(wù)發(fā)展和財(cái)務(wù)管控》

為應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)全球化發(fā)展需要，國際化業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)如何高效配合，搭建管理架構(gòu)，理解跨國企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)的管理理念和與能力新要求，以及在跨文化、多種族環(huán)境中如何有效地與不同部門和地域團(tuán)隊(duì)的合作。調(diào)解由文化沖擊帶來的溝通、沖突、團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)等環(huán)節(jié)的挑戰(zhàn)

《公司經(jīng)營與企業(yè)家財(cái)富管理》

闡述宏觀行業(yè)周期性風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)經(jīng)營和投融資決策、股權(quán)交易（融資、IPO、并購等）等環(huán)節(jié)，對(duì)企業(yè)家/公司股東的個(gè)人財(cái)富的影響，以及兩者直接的相互影響，并講述現(xiàn)今企業(yè)家如何在合理風(fēng)險(xiǎn)前提下可以考慮的財(cái)富管理和投資渠道及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

《戰(zhàn)略規(guī)劃分解管控》

幫助中企戰(zhàn)略性應(yīng)對(duì)新常態(tài)下宏觀及行業(yè)各類風(fēng)險(xiǎn)，包括業(yè)務(wù)戰(zhàn)略制定所需要考慮的各類風(fēng)險(xiǎn)、以及由業(yè)務(wù)戰(zhàn)略如何分解到部門戰(zhàn)略（市場、財(cái)務(wù)、人力資源等）、業(yè)績目標(biāo)、監(jiān)控等

未來還將開發(fā)實(shí)戰(zhàn)型的《公司內(nèi)審及效益咨詢》、《公司風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)控機(jī)制》、《財(cái)務(wù)解析與業(yè)務(wù)經(jīng)營決策》等

【講座經(jīng)歷】

公開課：與多家機(jī)構(gòu)如清華、北大、復(fù)旦、交大、浙大、上海財(cái)大、中山大學(xué)、東北財(cái)經(jīng)、西南財(cái)經(jīng)、國家會(huì)計(jì)學(xué)院、香港大學(xué)、普華永道學(xué)院、澳洲會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)、LexisNexis律商聯(lián)訊等合作

公司內(nèi)訓(xùn)：根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展和國內(nèi)外經(jīng)營需求，提供具有側(cè)重性和針對(duì)性的高管培訓(xùn)（董事會(huì)、子公司、各職能管理層）。培訓(xùn)前需與公司進(jìn)行溝通，了解經(jīng)營狀況，以便調(diào)整授課內(nèi)容

企業(yè)客戶：給以下國企、民企、外企、中外合資企業(yè)提供高管內(nèi)訓(xùn)、案例復(fù)盤工作坊課

工業(yè)/資源/汽車/環(huán)保

中石油、中石化、寶鋼、中國化學(xué)工程集團(tuán)、中國通用技術(shù)集團(tuán)、國家電網(wǎng)、中國一重、中廣核、中國電建、中車、中建、上汽集團(tuán)、上海電氣、東方電氣、東風(fēng)汽車、中國重汽、延長石油、徐工、奇瑞、五菱、延鋒、悅達(dá)、新澳、協(xié)鑫、深能源、海科、上海電力、深圳寶安、金川、廣州地鐵、沈陽機(jī)床、粵港水務(wù)、亞新科等

醫(yī)藥/科技/消費(fèi)/服務(wù)

中糧、聯(lián)想、美的、復(fù)星醫(yī)藥、順豐、方正、新華傳媒、華測集團(tuán)、三寶科技、景峰制藥、邁瑞、微創(chuàng)醫(yī)療、安登齒科、金信諾、歐普、豪森醫(yī)藥、長虹、百聯(lián)聯(lián)華、深國際、上海豫園集團(tuán)等

金融/投資/地產(chǎn)/多元

中國銀行、長城資產(chǎn)、東方資產(chǎn)、建銀集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)（包括海外美元基金等）、光大、中國通用投資集團(tuán)、越秀集團(tuán)、海航、萬科、北控、三胞集團(tuán)、綠城、三寶科技、銀泰、恒天、保集集團(tuán)、營口港務(wù)集團(tuán)、四川交投、云南能源投資集團(tuán)、四川港航投資集團(tuán)、西安國投、昆山國投、江西鐵投集團(tuán)、江西水投、外高橋聯(lián)合發(fā)展、海南海墾集團(tuán)等

政府/行業(yè)協(xié)會(huì)

如浙江（杭州等）、江蘇（揚(yáng)州等）、四川（省委黨校等）、福建、河南等省市機(jī)構(gòu)（國資委、發(fā)改委、財(cái)政、稅務(wù)等）；北京評(píng)估協(xié)會(huì)、長沙律師協(xié)會(huì)等

?外企/合資/外資機(jī)構(gòu)

霍尼韋爾、輝瑞/法瑪西亞制藥、武田制藥、輝瑞海正合資公司、北京奔馳、松下、聯(lián)合石化、奧的斯、蘭精化纖、賽默飛生物科技、南德、采埃孚汽配、SGS、立邦、一汽大眾、美國商會(huì)、澳洲會(huì)計(jì)師協(xié)、美亞能源（煤層氣等）會(huì)等

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